Modelový příběh z praxe. Tento příběh spojuje několik situací, které s klienty řešíme opakovaně. Nejde o jednoho konkrétního klienta.
Ve složce po otci bylo čtrnáct výpisů a jedna vizitka.
Klientce bylo kolem čtyřiceti, měla dvě děti a po otci zdědila investiční majetek v pásmu patnácti až třiceti milionů korun. Věděla, že otec dlouhodobě investoval. O tom, jak má portfolio postavené a proč jednotlivé investice vlastní, spolu ale téměř nemluvili.
Svou hlavní obavu řekla během prvních minut: „Nechci pokazit něco, co táta budoval celý život."
Majetek byl rozdělený mezi několik institucí. Některým investicím rozuměla, u jiných nebylo z výpisu na první pohled jasné ani to, do čeho skutečně investují. Část vznikla před mnoha lety, další přibývaly postupně.
Proto jsme prvních několik týdnů nic nového nekupovali ani nezačali portfolio přestavovat.
Nejdřív jsme potřebovali zjistit, co vlastně zdědila.
Nejdřív pochopit. Potom rozhodovat.
U jednotlivých investic jsme prošli jejich strukturu, náklady, likviditu, měnovou a regionální expozici i riziko. Zajímalo nás také, kde se jednotlivé pozice překrývají a zda několik různých produktů ve skutečnosti nepřináší velmi podobnou expozici.
Když majetek leží ve více zemích, přidává se do stejné kontroly ještě měna, ve které bude klient peníze potřebovat, a přenositelnost celého nastavení, jak rozebíráme u investování v Česku pro expaty.
Postupně tak ze čtrnácti výpisů vznikl jeden srozumitelný obraz majetku. A spolu s ním přišlo důležité zjištění.
Portfolio nebylo postavené špatně. Bylo postavené pro někoho jiného.
Pro člověka v jiné životní fázi, s jiným investičním horizontem, zkušenostmi a představou o tom, k čemu má jeho kapitál sloužit.
To, že investiční strategie dobře fungovala otci, ještě neznamenalo, že ji má dcera převzít beze změny.
Dědictvím přechází majetek. Strategie se musí znovu promyslet.
Jednotlivé fondy, akcie nebo dluhopisy se změnou vlastníka samy nezmění. Změní se ale člověk, pro kterého má portfolio pracovat.
Klientka měla vlastní příjmy, další majetek, dvě děti, jiný investiční horizont a jiný vztah k riziku než její otec.
Proto jsme nezačali celé portfolio stavět znovu. U každé jeho části jsme si nejdřív položili otázku, zda dává smysl také pro novou majitelku.
Některé investice do nové strategie zapadly beze změny. U jiných jsme upravili jejich zastoupení. A u části portfolia bylo potřeba změnit strukturu tak, aby lépe odpovídala situaci a dlouhému horizontu klientky.
Výsledkem nebylo „nové portfolio Melior Invest". Výsledkem bylo portfolio klientky.
Část investic v něm vycházela z rozhodnutí jejího otce, část jsme postupně upravili. Všechny ale nově spojovala strategie postavená podle toho, kdo majetek vlastní dnes a co od něj očekává do budoucna.
Ne všechno staré musí pryč
Tohle byl jeden z nejdůležitějších momentů celého případu.
Několik investic jsme ponechali přesně tak, jak byly. Jejich struktura a náklady dávaly smysl a dobře zapadaly i do nové strategie.
U jiných jsme zjistili, že se překrývají. Portfolio bylo rozdělené mezi několik institucí a na první pohled působilo velmi diverzifikovaně. Při bližším pohledu ale některé produkty přinášely velmi podobnou expozici.
Počet institucí jsme proto postupně snížili.
Nešlo o to dostat celý majetek na jedno místo. Cílem bylo odstranit zbytečnou složitost a ponechat takovou strukturu, ve které má každá část své opodstatnění.
Co jsme neudělali a proč
Portfolio jsme nepřestavěli od začátku jen proto, že změnilo majitele. U každé investice jsme nejdřív chtěli vědět, co v portfoliu skutečně dělá a zda má smysl i pro klientku.
Stejně tak jsme nepřesunuli celý majetek k jedné instituci jen kvůli jednodušší administrativě. Více účtů nebo poskytovatelů samo o sobě není problém. Problém vzniká ve chvíli, kdy není jasné, proč jednotlivé části existují a co do celkové strategie přinášejí.
A s rozhodováním jsme nespěchali. Klientka nepotřebovala co nejrychleji něco udělat s dědictvím. Potřebovala nejdřív získat přehled a porozumět tomu, co převzala.
Co se změnilo
Portfolio už nevnímá jako čtrnáct výpisů po otci.
Má vlastní investiční strategii a rozumí tomu, proč některé investice zůstaly, proč jsme jiné upravili a proč další postupně z portfolia odešly.
Změnila ale ještě jednu věc. O investicích začala mluvit se svými dětmi.
Zkušenost s převzetím majetku, kterému zpočátku nerozuměla, jí ukázala, že jednou nechce další generaci předat jen výpisy, smlouvy a přístupová hesla. Chce, aby spolu s majetkem znala také souvislosti, tedy proč jednotlivá rozhodnutí vznikla a k čemu má majetek sloužit.
Co si z toho vzít, pokud jste zdědili investiční majetek
- První krok nemusí být změna. Nejdřív potřebujete vědět, co jste skutečně převzali a jak jednotlivé části majetku fungují.
- Dobré portfolio nemusí být vhodné pro nového majitele. Investiční strategie odpovídá konkrétnímu člověku, jeho cílům, horizontu a vztahu k riziku.
- Více fondů a účtů automaticky neznamená lepší diverzifikaci. Důležité je zjistit, co jednotlivé investice skutečně obsahují a kde se překrývají.
- Není potřeba měnit všechno. Některé zděděné investice může být správné upravit. Stejně dobrým rozhodnutím může být ponechat je přesně tak, jak jsou.
- Spolu s majetkem má smysl předávat i jeho kontext. Další generaci pomůže vědět nejen to, co vlastní, ale také proč.
Zdědit portfolio neznamená převzít investiční strategii člověka, který ho vytvořil. Nová strategie musí odpovídat tomu, komu majetek patří dnes.
