Modelový příběh z praxe. Tento příběh spojuje několik situací, které s klienty řešíme opakovaně. Nejde o jednoho konkrétního klienta.
V polovině dubna mu na účet přišla částka, kterou do té doby viděl jen v kupní smlouvě. Mezi třiceti a šedesáti miliony korun.
Dvacet let vedl výrobní firmu. Znal svůj produkt, zákazníky, zaměstnance i čísla. Věděl, kde firma vydělává, kde vzniká riziko a která rozhodnutí může sám ovlivnit. Po prodeji se velká část majetku, který měl do té doby soustředěný ve vlastní firmě, během krátké doby změnila v peníze na účtu. A spolu s tím se změnila i jeho role.
Jako podnikatel uměl kapitál vytvářet. Teď potřeboval rozhodnout, jak ho dlouhodobě spravovat.
Nabídky přišly rychle. Ozvala se banka s vlastním investičním řešením. Realitní makléř přišel se třemi byty. Přes známé se dostal k nabídce investice do private equity.
Každá z těch možností mohla sama o sobě dávat smysl. Chyběla ale odpověď na důležitější otázku: jak mají všechny zapadat do jeho majetku jako celku?
Na první schůzku proto nepřišel hledat investici s nejvyšším očekávaným výnosem. Potřeboval vytvořit systém, podle kterého bude o nově získaném kapitálu rozhodovat.
Nejdřív celý majetek, potom investice
Prodej firmy je z pohledu správy majetku specifický okamžik. Podnikatel může mít velkou část svého majetku mnoho let soustředěnou v jediném aktivu, kterému dobře rozumí a které může přímo ovlivňovat. Po prodeji získá vysokou likviditu, ale zároveň se musí začít rozhodovat v prostředí, kde fungují jiná pravidla.
Proto jsme nezačali výběrem konkrétních investic.
Nejdřív jsme se podívali na jeho majetek jako na jeden celek. Zmapovali jsme stávající investice, nemovitosti, další podnikatelské aktivity i prostředky získané prodejem firmy.
Zajímalo nás, jakou část kapitálu chce mít dlouhodobě dostupnou, jaké výběry může v budoucnu očekávat, jaký horizont mají jednotlivé části majetku a jaké kolísání portfolia dokáže přijmout.
Teprve z těchto informací začala vznikat investiční strategie.
Každá část kapitálu dostala svou roli
Jedna část prostředků zůstala likvidní. Klient tak má prostor pro budoucí osobní i podnikatelská rozhodnutí, aniž by kvůli nim musel zasahovat do dlouhodobých investic.
Hlavní část kapitálu dostala dlouhodobý investiční horizont. Portfolio jsme stavěli napříč různými třídami aktiv, regiony a měnami tak, aby jeho výsledek nebyl závislý na jednom trhu nebo jediném investičním scénáři. Součástí návrhu byla také předem definovaná míra rizika a očekávaného kolísání.
Samostatně jsme pracovali s částí kapitálu, u které mohl klient přijmout nižší likviditu a delší horizont. I takové investice mohou mít v celkové struktuře majetku své místo, pokud je předem jasné, jakou roli mají plnit.
Výsledkem nebyl seznam produktů. Vznikla struktura majetku, ve které má každá část konkrétní úlohu.
Co jsme neudělali a proč
Bankovní nabídku jsme neposuzovali samostatně, ale v kontextu celé strategie. Při jejím podrobném rozboru klient zjistil, že nedokáže dobře vysvětlit, jak se produkt bude chovat v různých situacích a jakou funkci má v jeho portfoliu plnit. Do výsledného řešení proto nebyl zařazen.
Nekoupili jsme ani nabízené nemovitosti. Klient už měl významnou expozici vůči realitnímu trhu a další nákup by koncentraci jeho majetku ještě zvýšil.
Rozhovor o nemovitostech ale otevřel jiné téma. Ukázalo se, že část kapitálu chce v budoucnu znovu využít v podnikání. Ve strategii proto dostala vlastní prostor a jasně stanovenou velikost. Nový podnikatelský projekt tak může být součástí jeho majetku, aniž by určoval osud celého portfolia.
Co se změnilo
Největší změnou nakonec nebylo samotné složení portfolia. Změnil se způsob, jakým klient o svém majetku přemýšlí.
Dříve byla podstatná část jeho kapitálu spojená s jednou firmou a jedním podnikatelským příběhem. Dnes je majetek rozdělený mezi různé zdroje výnosu, různé horizonty a různé typy rizika. Klient zároveň ví, proč jednotlivé části portfolia vlastní a co od nich očekává.
Když trhy zakolísají, nemusí teprve zjišťovat, jak velký pokles je pro jeho portfolio přijatelný. Tuto otázku jsme řešili už při tvorbě strategie. Stejně tak ví, která část kapitálu zůstává k dispozici pro další podnikatelskou příležitost a která má pracovat dlouhodobě.
Prodej firmy uzavřel jednu kapitolu jeho podnikatelského života. Pro jeho majetek tím začala kapitola nová.
Pokud o prodeji firmy uvažujete
Investiční strategii můžete začít připravovat ještě před dokončením transakce. Už v této fázi lze přemýšlet o budoucí struktuře majetku, potřebné likviditě, investičním horizontu a riziku. Daňové a právní nastavení samotného prodeje je vhodné včas řešit s příslušnými specialisty.
Po přijetí peněz dává smysl nejdřív získat pohled na majetek jako celek. Konkrétní investice potom vybírat podle role, kterou v této struktuře mají plnit.
A důležitá je i otázka rizika. Desetiprocentní pokles znamená něco jiného u portfolia jednoho milionu a něco jiného ve chvíli, kdy před sebou vidíte pokles hodnoty majetku o několik milionů korun. Tuto hranici je lepší znát ve chvíli, kdy jsou trhy klidné.
Po prodeji firmy už otázka nezní jen, kam peníze investovat. Potřebujete vědět, jak má celý váš majetek fungovat dalších deset, dvacet nebo třicet let.
Co si z toho vzít, pokud uvažujete o prodeji firmy
- Začněte o budoucí podobě majetku přemýšlet ještě před dokončením transakce. Investiční strategii můžete připravovat dopředu a daňové a právní otázky včas otevřít s příslušnými specialisty.
- Nejdřív se podívejte na majetek jako na celek. Teprve potom vybírejte konkrétní investice podle toho, jakou roli v něm mají plnit.
- Rozdělte kapitál podle účelu a horizontu. Jinak budete pracovat s penězi, které chcete mít dostupné, jinak s dlouhodobým portfoliem a jinak s částí určenou pro další podnikatelské příležitosti.
- Nové nabídky posuzujte v kontextu celé strategie. Samostatně může dávat smysl nemovitost, bankovní produkt i private equity. Důležité je, co přidají k tomu, co už vlastníte.
- Riziko počítejte i v korunách, nejen v procentech. Desetiprocentní pokles znamená u majetku v desítkách milionů částku, na kterou je dobré být připravený ještě předtím, než skutečně přijde.
